随着美联储结束QE的步伐越来越近，国外投资者从新兴市场债市和股票市场撤离的节奏也在加快。经济学家们普遍预计2014年剩余时间市场整体的风险偏好将会出现进一步的恶化。

过去数年，由于发达经济体采取的宽松政策，大量资金涌入了新兴市场的股市、企业债和政府债之中。但是美联储货币政策前景的调整使得美国加息的议题已经摆上桌面，继续投资新兴市场的风险回报比相对降低。

另外一个造成新兴市场吸引力下降的原因来源于商品市场牛市周期的结束。此前一直力挺商品价格的中国因素已经失去作用，原油、贵金属等大宗商品均面临严重的供大于求。商品价格在过去几个月也出现了明显的下跌。

不同国家所遭遇到的压力和情况也有不同。巴西、印度、印尼、南非和土耳其的债市和货币在过去几个月遭到了强劲的抛售。明显的经常账赤字导致上述5个国家成为了“重灾区”。

世界银行认为，如果资金流出的现象加剧并引发恐慌效应的话，新兴市场的净流入可能会骤降80%，这对于发展中国家来说显然是带来巨大的负面影响，地区性的金融危机恐怕难以避免。

此外，由于此轮美元走强伴随着美国经济持续向好，市场对于美联储明年年中加息的预期也日益增强，这将导致国际资本从新兴国家撤离并流向美国。去年，新兴经济体就曾因美联储释放出退出QE的信号而遭遇大量资产抛售，经历了严重的“缩减恐慌”，不少国家股市、汇市、债市接连下跌。

对此，ACM全球宏观对冲基金首席投资官陈凯丰表示，对于新兴市场也不能一概而论，它们受到的外部冲击程度与自身的经济状况密不可分。据了解，对于“缩减恐慌”反映剧烈的新兴经济体如乌克兰、土耳其等国具有一些共同点，即外汇储备低、经常账户赤字严重、国内政治局势动荡以及过度依赖外部资本和大宗商品出口等。专家指出，对于其他一些经济状况良好的新兴市场国家而言，强势美元有积极的一面。美元走强使得大宗商品价格下跌，一些原材料和能源进口大国得以从中受益。同时，美国国内需求旺盛对一些制造业国家的出口也形成利好。

市场分析人士指出，新兴市场可能成为下次危机的震中。尽管发达市场的杠杆比率更高，但近来新兴市场的杠杆化速度，特别是亚洲，着实令人愈发担忧。该报告在聚焦中国之外，也提及了“脆弱八国”，即阿根廷、巴西、智利、印度、印尼、俄罗斯、南非和土耳其，这些国家自危机以来的杠杆率都大幅升高。