4月官方和汇丰中国制造业PMI均显示出制造业下行压力依然很大，但同时也初现企稳迹象。

4月份汇丰制造业PMI指数为48.9，不仅低于此前49.2的“预览版”读数，也低于49.4的预期，是12个月来的最低读数。相比之下，4月份中国官方制造业PMI指数为50.1，略高于50的预期，与3月份的读数持平。服务业PMI指数为53.4，略低于3月份的53.7。今年第一季度，中国经济同比增长率只有7%，是6年来的最慢增长。此前，1月份和2月份的数据显示，中国的制造业略有收缩。在经历了20年的高速增长之后，中国正面临经济发展放缓的“新常态”。

部分制造业PMI分项指标初现企稳迹象。原材料库存指数有所回升，采购量指数创年内新高，原材料购进价格指数是8个月最高，总体没有延续全面恶化趋势。官方PMI中，4月原材料库存指数为48.2%，虽然继续位于临界点以下，制造业生产用原材料库存量持续处于收缩区间，但是较3月上升0.2个百分点，原材料库存指数有所回升。采购量指数创出今年以来的新高，达到50.1%，过去四个月以来首度回到景气区间；主要原材料购进价格指数为47.8%，是8个月以来最高。

瑞银集团中国首席经济学家汪涛表示， 4月官方PMI中生产量和原材料库存有所好转，但新订单尚无起色、就业略有下滑。总体来看，没有延续此前全面恶化的趋势，部分指标开始小幅好转，表明工业活动可能已初现企稳迹象。据其监测，六大发电集团煤耗同比跌幅收窄，表明4月发电量表现可能有所好转。粗钢产量继续同比下跌，但全国高炉开工率有所回升。

4月制造业企业产能继续扩张，生产指数为52.6%，比3月上升0.5个百分点，连续位于临界点上方，表明制造业生产继续保持增长势头，增速有所加快。但产成品库存指数反而下滑0.6个百分点至48%。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，在生产指数扩张的同时，产成品库存指数下降，这说明4月产品销售也有所回暖。受此影响，制造业企业对未来生产经营活动预期保持着谨慎乐观，从而加快原材料采购步伐，采购量和原材料库存双双回升。

企业的库存被视为预判经济走势的重要指标。国家信息中心首席经济师范剑平此前表示，如果油价慢慢企稳，其他大宗商品价格也会慢慢企稳，倘若一季度开始出现这样的现象，二季度见底的迹象将会进一步明显，企业有可能从“去库存”转为“补库存”。

（来源：英国金融时报&财新网）