《香港商报》日前报道称，曾是投资者宠儿的新兴市场，2015年经济增长首次下滑至金融海啸高峰以来低位。在经历资产大幅波动之后，新兴市场不太可能迅速重新成为投资者的宠儿。当外界普遍预期美联储本月晚些时候将开启近十年来的首次加息时，该举措对新兴市场的影响成为重中之重。国际结算银行（BIS）警告称，2016年新兴市场的“紧缩恐慌”会比2013年更为严重。

总部位于瑞士的BIS在日前发布的季度报告中表示：“当美国货币政策正常化时，金融市场状况低迷、对美国加息的敏感可能会提高新兴市场经济面临的风险。”BIS称，与美国10年期国债与新兴市场经济债券指数的息差变化实际上已经指明了，新兴市场面临的风险比2013年更大。在2013年，美联储暗示美国将施行紧缩货币政策，这引起市场恐慌，此后债券收益急剧上涨。据悉，债券价格和债券收益率呈反向变动。

国际金融研究所表示，投资者积极性的挫伤和资金的外流使得新兴市场在2015年将出现27年来的首次净资本外流。瑞士财富管理机构蓝天财富公司的首席投资官琼斯特声称，虽然他不太相信基金资金流向数据，但他表示如果2013年是买进，那么投资者至少要跟随这股资金流。

琼斯特称：“就这股资金流而言，有时候这些报告可以反映出基金经理的愿望，而非基金经理随后可能采取的行动。”他还补充：“但我们在一两年前学到的经验是，当美联储施行紧缩的货币政策时（2013年引发了削减恐慌）要追随资金流。”随着大宗商品市场出现抛售，外界预期美联储实施紧缩货币政策并引起市场恐慌，新兴市场的疲软在外汇市场上表现得更加突出。巴西货币雷亚尔、土耳其的里拉和哥伦比亚的比索汇率都在2015年9月下滑至历史最低值。

BIS补充道，有越来越多的迹象表明，新兴市场本位币收益率对美国经济变化越来越敏感。在后金融海啸时代，以美国债券收益率变化对新兴市场的强烈影响为主要特征，即使是那些和美国不在一个商业周期的国家也受到了影响。而且这些影响现在看来已经加强了。

与2013年中“削减恐慌”出现后市场的持续疲软不同， 11月美国加息可能性上升对市场带来的冲击相当短暂，反映出新兴市场对于美国收紧货币政策的具有很大的反应空间。不过也有迹象表明，新兴市场货币对美国经济状况的敏感程度日益增强。而这种敏感程度加上国际金融市场持续疲软，可能会令美国政策正常化给新兴市场带来巨大负面溢出效应。一方面，美国经济恢复强劲是加息的基础，也可能在国际贸易中让新兴经济体受益。而另一方面，美元进一步升值可能为一些国家经济和通胀的增长带来新风险。